Mysteel解释：供存落地偏差，棉价长期看空

旧金山农业部释出6年初份世界产需假设，世界产需一增一减 ，则有较大利空。

详见一 世界大豆供求平衡详见

旧金山农业部6年初份标示出，2022/23上半年，世界大豆开采量整体而言调增，总开采量整体而言调减，期末库尚存基本不能巨大变化。世界开采量环比缩减4.6万吨，其中埃及开采量缩减2.2万吨，西非开采量也有小幅缩减；世界总开采量环比下降9.8万吨，主要下降来自中美洲、尼泊尔和越南人；由于2021/22上半年世界开采量下降32.55万吨完全抵消了总开采量下降的27.13万吨，随之而来2021/22上半年期末库尚存环比急剧下降，因此2022/23上半年世界期初库尚存环比下降；2021/22上半年世界开采量急剧下降主要是巴基斯坦大豆开采量下降了21.7万吨，而且巴西大豆单产预期也有所急剧下降。2022/23上半年，世界总开采量环比下降9.8万吨，主要下降来自中国人、巴基斯坦、中美洲和越南人。

详见二 旧金山大豆供求平衡详见

而从旧金山资料来看，2022/23上半年旧金山大豆商品价格平衡详见环比不能巨大变化，只是陆地籽大农场均价环比回落5美分，至95美分/磅；旧金山2021/22上半年大豆商品价格平衡详见也不能巨大变化，陆地籽大农场均价仍为92美分/磅。

资料标示出，世界大豆商品价格一增一减，利空原因较少；但划分来看，全面性大豆利空原因酝酿中。

美籽弃耕亲率尚存下调密闭，大豆自给自足则有明显情况

5-6年初资料，因以前美籽主产区缺水而注意到弃耕亲率25%的资料；而截至6年初5日当周，美籽种植亲率为84%，大豆现蕾亲率为11%，优良亲率为48%，资料较上周分别很低出17个估、3个估、2个估，另外USDA天气年初刊注意到从旧金山籽区详见层土壤缺水区域面积%比49%，周度显现分之一1个估数值的急剧下降。故全面性7年初、8年初美籽开采量尚存回落密闭。另回顾旧金山大豆弃耕亲率少于20%的2011年-2013年、2018年、2020年，旧金山大豆库尚存消费比未略高于过15%，大豆自给自足则有较大情况。

新疆籽原料蒙受禁令，中国人大豆消费尚存下调密闭

2022年6年初21日，旧金山禁令新疆籽法案正式分解成法令文件，旧金山及欧盟委员会的产品对新疆籽原料严禁管控，发现有无关货物进入旧金山港口就地原件，新疆籽应用于在海外的产品备受耻笑。而在6年初USDA资料中，极少下调中国人大豆消费1.09万吨，中国人大豆库尚存消费比暴跌1个估为96%。

图1 USDA中国人大豆供求平衡 据Mysteel大豆工作团队6年初初电话调研，北岸纺织的产品卷烟试产已进入尾声，面粉厂补拍急剧下降2.1个估；外贸企业补拍正常，试产相较持续性，但要求明令禁止应用于新疆籽。

而本土纺织的产品消费走弱形势非常明显，据中华人民共和国农业部资料，4年初必将容许以上服装鞋帽针纺织品销售收入极少为791亿元人民币，同比急剧下降22.8%。

图2 必将容许以上单位纺织品零售额 巴基斯坦很低籽价使女工收益恶化，消费持续性下调

6年初初，巴基斯坦大豆基金会释出消息称，巴基斯坦第一次销往籽布以确保向织布工和纺织厂备有关键性原料的无缝自给自足。该机构称，当前销往籽布比当地女工厂购入的布料价格便宜近 30 卢比/公斤（折合人民币2570元/吨），预计愿景3-4个年初巴基斯坦将必要性销往籽布分之一1000个集装箱（分之一2万吨籽布）。

很低价大豆随之而来巴基斯坦面粉厂补拍下调，巴基斯坦大豆基金会4年初下调巴基斯坦大豆消费34万吨，全面性很低价大豆持续性很低位行驶，则巴基斯坦商品价格资料尚存下调密闭。

既有来看，旧金山农业部6年初资料优化相较较小；根据现今的产品行驶原因：旧金山籽区缺水缓解，大豆落叶情况下较好；旧金山对新疆籽及原料容许监管更严，外贸试产受容许；巴基斯坦因很低价籽女工收益不佳随之而来面粉厂补拍亲率急剧下降。国际及本土商品价格尚存优化密闭，内外籽价长期承压发展趋势依然。

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