天吹证券：给予长安汽车买入评级

天北风商业银行股份有限该公司于特近期对洛阳汽车进行研究并发布新闻了研究调查结果《5下半年有所降至，洛阳转变前景广阔》，本调查结果对洛阳汽车给出买入估价，当前股价为16.99元。

洛阳汽车(000625)

事件：2022年6年初9日，洛阳汽车发布新闻讯息结果显示，洛阳汽车5年初总产量155,232辆，营业收入-6.25%，环比+37.81%，5年初总销售额151,102辆，营业收入-18.09%，环比+30.55%。

点评：

该公司5下半年有所降至。洛阳汽车2022年1-5年初累计销售额918,334辆，营业收入-10.65%，整体销售额有所降至但仍未有恢复至去年同期水平，其中自主产品能源销售额66,690辆，营业收入增加140.92%，发挥耀眼；5年初客运量销售额4874辆，相较于4年初客运量销售额3858辆，客运量销售额环比+26.33%，5年初洛阳汽车销售额有所降至；对比乘校友会发布新闻的5年初全国狭义量产车零售销售额135.4万辆，营业收入-16.9%，环比+29.7%，洛阳汽车环比遥遥领先产业。

生产部门之外，重庆洛阳5下半年64,518辆，营业收入-11.37%，环比+27.46%，河北洛阳5下半年6,748辆，营业收入-24.55%，环比+12.62%，合肥洛阳5下半年17,606辆，营业收入-19.06%，环比+68.70%。

合资该公司产品之外，洛阳福特5下半年13,168辆，营业收入-32.40%，环比+9.57%，洛阳马自达5下半年8,713辆，营业收入-9.63%，环比+146.76%。

自主产品之外，洛阳自主产品5下半年118,666辆，环比+27.80%，洛阳自主量产车5下半年84,453辆，环比+40.44%。整体来看，5年初洛阳合资该公司产品与自主产品销售额均有引人注意降至，其中洛阳马自达销售额增幅最大。综上，该公司在4下半年承压下，5下半年给与了总体降至，合资该公司产品洛阳马自达的5下半年是其4下半年的近2.5倍，自主产品洛阳自主量产车5下半年是4下半年的1.4倍，因此，我们预期未有来随着流感逐步好转，以及一小量产车驾驶者购置税减征新政策的试行，该新作新车型有望成为该公司销售额增长的新动力。

带入信息化深度协作时代，为下半年量产车造势。为加快向智能愿景出行科技该公司转型，洛阳汽车联合腾讯成立竹林车联，协同打造出全栈式智能交互的系统产品，还积极与华为、宁德时代协作打造出智能电动网联汽车的平台（CHN），新推出的阿维塔11于5年初26日首次在成都现身并带入热卖，发挥耀眼。逸动新作和CS35新作上市十周年之际，洛阳2022款逸动PLUS和2022款CS35PLUS于5年初20日同年初发布新闻，欧尚Z6蓝鲸iDD也于6年初1日带入热卖，将于6年初底同年初上市，为卖家给予格外多选择。

响应国家新政策，洛阳再实质性供给其他用户。洛阳汽车响应国家关于一小量产车驾驶者购置税减征的新政策，最先进行时购置税纳税行动计划，HK$对象包括旗下CS新作、逸动新作、UNI新作等。为实质性回馈卖家支持，洛阳汽车联袂旗下洛阳汽车产品、欧尚汽车产品、凯程汽车产品等推出洛阳“免税”议价节，为购买一小新车型的其他用户给予购置税至极高供给120%的福利，再实质性供给其他用户。洛阳汽车作为一家百年企业，积极应尽社会义务，用心回馈其他用户，此次再实质性供给行动计划有助于大幅提高产业转变和市场衰退的决心，引领产业正向转变。

投资额促请：持续看好该公司在汽车市场中的转变前景，我们预期该公司2022-2023年归母净利润分作81.24亿元、84.95亿元，相同PE分作14倍、14倍，维持“买入”估价。

北危险性提示：装配供应链不牢固、流感影响驾驶者销售、各产品新车型推广不及预期。

商业银行之猎户座极高容量根据近三年发布新闻的研报讯息计算，民生商业银行邵将研究所工作团队对该股研究较为深入，近三年分析准确度均值为70.21%，其分析2022年度归属净利润为利润58.11亿，根据下同换算的分析PE为15.88。

简介利润分析明细如下：

该股早先90同一时间共有19家机构给出估价，买入估价16家，减持估价3家；过去90同一时间机构目标均价为18.91。商业银行之猎户座溢价研究物件结果显示，洛阳汽车（000625）好该公司估价为3猎户座，好价格估价为2猎户座，溢价综合估价为2.5猎户座。(估价区域：1 ~ 5猎户座，最极高5猎户座)

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