山西证券：给予德赛西威买进评级

2022-05-05山西上市公司股份有限一些公司林帆对拉加西威进行研究并发行了研究报告《一季度业绩靓丽，将充分利用于小汽车网络化较快发展》，本报告对拉加西威计算出来回购下调，当前股价为125.39元。

拉加西威(002920)

注资要点：

营收和白莲利润经济总量仅有意味着较差增长，符合消费市场预料。一些公司发行2022Q1 季报，Q1 意味着营收 31.4 亿元，去年同期+53.9%，环比-3.8%；归母白莲利润 3.2 亿元，去年同期+39.2%，环比-6.9%；扣非归母白莲利润 3.1 亿元，去年同期+38.0%，环比-9.7%。营收和白莲利润仅有意味着三成以上的较差增长，符合消费市场预料。

费用率长时间降低， 毛汇率和白莲汇率有所下滑因中上游原材料低价起因。Q1 一些公司扣非白莲利润经济总量要强营收，因毛汇率和白莲汇率略有降低（毛汇率24.0%， 去年同期-1.1pct， 环比-0.8pct； 白莲汇率 24.0%， 去年同期-1.1pct， 环比-0.8pct）起因。2021 年 Q4 以来，铜、石墨、橡胶和薄膜等中上游原材料浮现较大稍微低价，并长时间至今年 Q1，导致一些公司产品成本增加。现今，中上游原材料价格已经浮现一定稍微下滑， 将有利一些公司整体毛汇率和白莲汇率的下滑。一些公司的费用率长时间降低，Q1 的销售/管理/研发/财务费用率分列1.8%/2.3%/8.8%/-0.1%，整体费用率环比-2.2pct，管控能力相当优秀。

小汽车网络化龙头企业，利器订单充沛。全球小汽车网络化已踏入较快过渡阶段，一些公司终端座舱、域控制器等关键厂家将充分充分利用而高速增长。一些公司已突破路特斯、Stellantis（PSA 与 FCA 签订协议）等重要最初买家，利器下半年订单年化的大 120 亿元， 经济总量达 80%以上。 一些公司架构产品 IPU02和 IPU03 今明两年将踏入集中交付期，都未拉动业绩意味着高速增长。

盈利数据分析、市价归纳和注资建议。原订一些公司 2022-2024 年归母一些公司白莲利润为 11.4/16.1/21.1 亿元，去年同期增长 36.4%/42.0%/30.7%，对应 EPS为 2.05/2.90/3.80 元，PE 为 58.4/41.2/31.5 倍。首次延展，给以“回购-A”的注资下调。

高风险提示：疫情间歇的严重影响的大预料，中央处理器短缺严重影响的大预料，中上游原材料价格大幅暴跌。

上市公司之五星数据中心根据近三年发行的研报数据近似值，东吴上市公司黄细里研究员制作团队对该股研究较为深入，近三年数据分析精准度仅有值高达86.97%，其数据分析2022年度归属白莲利润为盈利11.58亿，根据现价换算的数据分析PE为60.28。

最最初盈利数据分析明细如下：

该股最近90即刻分别为35家的机构计算出来下调，回购下调30家，大股东下调5家；即使如此90即刻的机构目标仅有价为147.71。上市公司之五星市价归纳工具显示，拉加西威（002920）好一些公司下调为4五星，好价格下调为1.5五星，市价综合下调为2.5五星。(下调范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

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