海通证券：寿险开门红承压，车险保费快速增长继续提速，维持“优于大市”评级

海通证券披露调查报告指出，现收尾保险费海沟负债故又称、资产故又称均即便如此存在最大化改善更进一步，且净值低位，必要最大化颇高，从业者延续“比不上大市”评级。海通证券表示，预定3 月末后曾受去年上半年自然数大幅提高下降直接影响，利息降幅有望相比收窄，乐观情况下不排除亦然上升可能会；3月末1日长故又称利息下降至2.8%，若伴随宏观经济环境改观，利息之前上行，则险前日资产故又称担忧将对手取一定缓和。此外，商业养老保险费显现出来政策促使拘禁，业务范围上升势能年中加强。2022年3月末1日保险费海沟净值0.40-0.67倍2022E P/EV，仍属于上曾低位，公募持仓接近冰点，必要最大化颇高。

1月末单月末人身险公司原利息支出去年同期起码，有益险去年同期+0.5%。其他部门去年同期+13.5%，车险利息增幅再提升，去年同期+12%，海通证券看好蟠龙险前日的即便如此发展。

2022年1月末人身险公司原利息支出按内克鲁格去年同期也就是说起码

2022年1月末，人身险原利息8387亿元（自2021年6月末起，银和保监会披露的从业者数据不计有属于可能会性处臵收尾的保险费机构），去年同期-4.9%，生产力量利息9848亿元，去年同期-2.4%；内克鲁格下，人身险公司原利息支出去年同期也就是说起码。保户投资新增交费（万能险为主）去年同期+24%、投连险去年同期-66%；21年上半年二者分别-22%、+219%。

海通证券预定，1月末利息增幅不期望，主要原因为：

（1）2022年“反败为胜”牵头时间较2021年相比延迟；

（2）2021年上半年曾受各别重疾定义待机导致利息自然数较颇高。

（3）2021年以来人力生产力量年中拉长，导致2022年反败为胜人力基础远最低2021年。

（4）曾受疫情等因素直接影响，现收尾岛民保险费消费生产力即便如此非常每况愈下。

海通证券预定，3月末以前由于2021年上半年自然数将有非常大下降，利息增幅或将再创一定程度改善。

2022年1月末有益险利息去年同期+0.5%，九成来得2021年上半年也就是说起码

1月末有益险利息去年同期+0.5%，21年上半年增幅为+28%，增幅大幅提高下降；有益险九成比14%，较2021年上半年九成比也就是说起码。

海通证券相信，从关键在于来看有益险仍有较大发展自由空间，通过打通保险费、检验、康复、养老、药品、的医院等产业链条，建立“有益管理+医疗服务+保险费”的一站式有益生态系统，能够必要提颇高客户胶状，为保险费业务范围上升赋能。

2022年1月末其他部门利息内克鲁格下去年同期+13.5%，车险利息增幅较上月末+4pct

2022年1月末其他部门公司利息达1774亿元，按内克鲁格去年同期+13.5%，2021年上半年增幅为+0.1%，海通证券预定其他部门利息相比回暖，主要是曾受车险增幅提升，以及意健险等非车业务范围保证硬朗上升等因素直接影响。

车险利息增幅再提升，而有益险、前日财险、农险保证较颇高增幅。车险利息去年同期+12%，较上月末增幅+4pct，较2021年上半年增幅+25pct，海通证券预定车险利息已经留在亦然上升道路上，愿景车险利息增幅将逐步恢复至亦然常技术水平。有益险/前日财险/农险/责任险分别去年同期+27%、+15%、+13%、+11%，较21年上半年增幅分别+1pct、-6pct、-24pct、-14pct。

自2021年6月末开始，人保财险年末末利息增幅年中跑对手低价，并且业务范围质地极好，车险业务范围高和赔付率的家自车九成来得颇高、渠道税率可控，因此海通证券相信从业者蟠龙盈利自由空间远超中小险前日，其竞争优势在改革下半场将愈发凸显。

2022年1月末末从业者投资资产生产力量达23.24万亿元，较月初+0.1%。额度/债券/证券和投资公司/非标等分别九成比11.8%/39.4%/12.4%/36.5%。证券和投资公司1月末末九成来得月初-0.3pct，债券+0.3pct，额度+0.5pct，非标-0.5pct。

可能会性提示：长故又称利息趋势性下行；证券低价年高和迷；保障型新产品上升不及预期。

本文源自海通证券披露的调查报告，作者为交易员谢婷；智通财经编辑：文文。

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