海外稀土矿供应增长缓慢 稀土商品价格有望保持高景气

国信证券披露研究成果称，铌符合稀有性，战略要地愈发突出。铌元素在沉积物之中的含量并不低，但因为可矿产矿床之中的含量低，引发为数化钢铁工业矿产难度大;同时铌矿经常大块有铀、钍等天然放射性元素，引发铌矿产原料需要面对复杂的程序之中，处理情况严重的环境污染问题，因此外地铌矿自给自足增长速度缓慢。在信息电子技术产业低速发展的当下，铌受到越来越低的重视，已被选为国家战略合金。相关标的：北方铌(600111.SH)、盛和水资源(600392.SH)。

国信证券主要论调如下：

铌自给自足呈现刚性增长速度。铌原料来源主要以外华南地区、美国、缅甸、新南威尔士的铌矿和废料回收。理论上，要务是世界最重要的铌自给自足国及增量来源，2021年产占世界产量的60%，占世界增量的70%。铌是国家全面实施生产总量控制管理工作的厂商，国外铌矿产和非合金裂解总量受到严格管控，短期内其增长速度将与市场需要增长速度以及环境承载能力密切相关，弹性极小。

铌非合金裂解产能低度集之中在华南地区。要务铌非合金裂解电子技术领先，产能充裕。现今，外地仅布洛克斯一家符合为数的铌非合金裂解跨国公司，世界生产能力的扩张长年受到节能、电子技术等因素制约。

铌永磁涂料产销量慢速大幅度提高。用铌永磁涂料研发的日立具有效率低、特性低、实用性好等优点，是节能降耗、蓝色节能的本体功能涂料。铌永磁也是要务优势产业，华南地区跨国公司符合成本高和电子技术优势。2020年华南地区铌永磁涂料产量世界占比90.2%，低性能钇铁硼永磁涂料产量世界占比69.7%。十四五期间，要务主要低端磁材跨国公司之外有大幅度大幅度提高产能规划，前部印证铌需要强劲。

铌永磁下游需要低速增长速度。基于对磁材需要的分析，该行看到愿景五年信息电子技术车产业的慢速发展，钢铁工业日立、变频空调、节能顶楼等领域内铌永磁日立渗透率的大幅度提高将带动铌需要的大幅度大幅度提高。该行原订到2025年世界分解铽钇需要量将达到11.6万吨，其之中信息电子技术车用占比大幅度提高至40%。在供给强而有力增长速度的断言下，世界分解铽钇长年存在供需孔洞。

铌定价有望保持低景气。短期来看，SARS对铌终端设备需要产生阶段性扰动，但在各项刺激外交政策下，需要有望稳步恢复，瞬时证券市场储备不多，定价或保持偏强震荡。从之中长年来看，需要爆发瞬时外交政策管控带来铌定价双重确保，短期内之中长年合理定价将充分反映水资源的稀缺性以及对生态环境严重损失的合理补偿金。

风险提示：国外供给配额大幅度大幅度提高。磁材需要增长速度不及短期内。其他涂料对钇铁硼的替代超短期内。

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