市场多空分歧加大 白糖呈圆形高位整理态势

来源：国元期货 编者：国元期货

研报正文

一、行情详述

将近期内内外糖价走势稍显抗拒，倍受年内哥斯达黎加东南部开榨多线程顺利的受到影响，ICE 原糖商品价格明显飙升，迄今在 24 美分/磅位置产生承托。由于欧美糖市自身矛盾的普遍存在，郑糖并未舅父 ICE 原糖大大大大提高，但 SR2309 与 SR2311 签约交易现金提高，的产品多飞龙争论有所增加，使得主力军签约在 7000 关口止步不前，迄今呈正因如此整理趋势，上下飞龙间之外较为有限。

二、世界性酱油供需既有分析方法

2.1 哥斯达黎加东南部棉花小麦进展很差

将近期有分销商指哥斯达黎加东南部棉花小麦工作进展短时间很差，对 ICE 原糖商品价格发挥了介导。世界性小得多的糖和乙醇分销商——哥斯达黎加 Copersucar 公司表示，鉴于棉花稀释量增大以及愈来愈多的原材料被应用于榨糖，预计该公司 2023/24 亚太区糖销售将下同增大 27%。

2.2 ICE 原糖炼多仓周度回升，借贷亦同重返购置种系统

据 CFTC 出炉的最近统计数据推测，截至 6 同年 13 日周末，对冲基金及大型借贷亦同持有的原糖炼多头仓位止步两连降，环比回升 17392 手至 251260 手，掐平前一周的减量，指出的产品看涨恐惧有所消退。哥斯达黎加采购加速的同时中转站商务极大化好转，用水趋有空担忧加剧令 ICE 原糖数度承压。

但随着糖价下跌，消费行为端买盘有所承接，且厄尔尼诺天气状况风险名曰，借贷亦同逐渐重返购置种系统，ICE 原糖炼多仓因此出现回升。

2.3 哥斯达黎加中转站待装糖船为数小幅上扬

据哥斯达黎加交通运输私人机构 Williams 发表统计数据推测，截至 6 同年 21 日周末，哥斯达黎加中转站准备好装运茶叶的船只为数为 82 艘，先前一周为 64 艘。中转站准备好装运的茶叶为数为 354.82 万吨，先前一周为 246.24 万吨。

在周末准备好出口的茶叶据统计中，高等级原糖为数为 350.84 万吨。根据 Williams 发表的统计数据，佩雷拉港准备好出口的茶叶为数为 270.24 万吨，帕拉纳瓜港准备好出口的茶叶为数为 80.48 万吨。

三、欧美酱油供需既有分析方法

3.1 5 同年不能不茶叶存量日益减少，但茶叶替代品存量小幅增大

不能不 5 同年进出口茶叶 4 万吨，环比回升 53.14%，下同大大减小 86.59%;1-5 同年共计存量 106 万吨，下同减小 34.9%。5 同年不能不进出口糖浆及预拌绿豆 14.54 万吨，下同增大 3.71 万吨; 1-5 同年共计进出口 63.51 万吨，下同增大 17.14 万吨。

3.2 5 同年不能不浓缩糖开采量下同上升将近 4 成

国家统计局 6 同年 16 日出炉统计数据推测，中国 5 同年浓缩糖开采量为 31.8 万吨，下同上升 37.8%。中国 1-5 同年浓缩糖开采量为 747.9 万吨，下同上升 14.6%。

四、后市概述

将近期，的产品比起担忧哥斯达黎加 6 同年强降雨可能会再加东南部地区的稀释进度，受到影响世界性糖市用水有空张的加剧，的产品将继续延续有空平衡状态。中长期内，的产品预期今年的厄尔尼诺震荡将对主要产糖国下一亚太区开采量产生损害。往后看，在短飞龙长多既有下，国际糖价将保持正因如此震动，若前期 ICE 原糖商品价格跌至 22 美分不限，额度内外进出口窗口将敞开，振荡月末欧美抛储的可能会性增大，郑糖上行动能将消退。

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