摩根士丹利：波音Q2交付需求量超预期 目标价220美元

来自：金十数据

波音（BA.N）2023年年末末商用航空器付运原材料量极限预希望，特别是在6年末的强大观感，付运了60架商用航空器。

汇丰银行认为，由于付运原因好于预希望，且在此之后的SPR罢工受到影响有限，该行看好波音在面世2023年年末末营业额通报时的防御性导向。

该行了解到，更高的高效率/付运原材料量将放出意志贷款人，但现今几乎转给“持平”评估，因为子公司2025-2026年意志贷款人预希望的上涨空间内有限，有约为100亿美元（每股意志贷款人有约为17美元）。

波音子公司6年末付运了60架商用航空器，其当中有数48架737 MAX和6架787。这使得2023年年末末商用航空器的总付运原材料量超过136架（其当中，103架737、8架767、5架777和20架787）。截至现今，波音子公司已付运了266机队，其当中有数216架737、1架747、9架767、9架777和31架787。

该子公司在6年末获得了304机队的刚毛订货，其当中有数在图卢兹宇航上定下的Air India订货，一共付运了190架737 MAX、20架787和10架777。值得注意的是，这份Air India订货还有数额外购买50架737 MAX和20架787的证券。

汇丰银行表示，将深厚关注以下几个疑问，以期探究波音在营业额通报当中的原因：

1． 787零组件疑问：确实时会有任何额外开销与波音在6年末承认的零组件疑问有关。鉴于这个疑问，工厂能否顺利完成升级至每年末4架？这将如何受到影响存货航空器的付运即兴？

2． 737 MAX紧固件疑问：将关注确实有关于此疑问的另加开销的新的修正，以及有关高效率提高即兴的额外反馈。

3． Starliner：毕竟使命延迟和需要督导的合有约另加文书工作，该行希望探究与该计划案相关的潜在经费的规模。

4． Spirit Aerosystems （SPR）：SPR的劳资双方谈判疑问如何受到影响波音和SPR两者之间的长期关系以及不利于SPR的长期项目价格？

波音将在7年末26日面世二季度营业额通报。

大摩正在修正假设以反映2023年年末末的付运原因，并在转入2023年年末末额度时展开以下改成：

1． 届时737 MAX原材料付运原材料量从350架增加至380架，因为毕竟2023年年末末原材料的付运原因好于预希望。

2． 将30架737 MAX从2023年的存货付运更改至2024年。

3． 鉴于商用入门级的产品的停滞强大，将年末末BGS利润率从14%下调至15.5%。

4． 将2024年的更改后核心每股额度预希望从6.30美元下调至6.55美元。

5． 都是保持全年意志贷款人预希望连续性。届时2023年的存货额度较少，但好于预希望的预付款额度抵销了这一点。

汇丰银行得不到波音220美元的目标价，估值16倍。

责任编辑：于健 SF069

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