民生证券维持伟星新材“自荐”评级，利润表现符合预期

  乐居财经资 彦杰2年末28日，力推证券市场发布研究报告，承继伟星新材“中选”评级。

  力推证券市场宣称，伟星新材收入平庸靓丽，获利平庸符合预期。其宣称，收入靓丽因素包括以下3点：一是受益市%率降低、C 端状况缓解、零售业%比降低，美国公司加快途径下沉、覆盖空白产品，原定销量获得较快增长，同时，2021 年末、2020 年的零售业、改建工程业务收入%比分别为70%:30%，和62%:38%，改建工程%比下降曾一度精装滑坡和恒隆资金收紧，改建工程业务脱困；二是拓展苹果成效明显，年末隔热+用水业务分别同增90%、80%左右，我们原定在美国公司大力培育下，整年承继高增。三是受益提价，2021 年末美国公司针对全系列的产品提价，以及PVC 的产品在年末、年底各有一次提价（开销加成）。

  伟星收入增幅与竣工国土面积、住宅经销国土面积的连续性系数在0.4-0.5 相互间，下游以刚需要大多，美国公司10 年间收入、归母所得复合增幅分别为15%、21%，显著绕过周期性。

  同时，立足痛点，的产品+服务项目起到“保险”功效，业主“怕”龟裂损失惨重，途径“怕”龟裂赔付，美国公司深谙客户人际关系。将“同心圆”降低到战略高度，2017 年6 年末年末上架“咖乐”隔热，2016 年试点特别设计过滤器的产品，2021 年3 年末上架用水机。隔热施行“的产品+改建改建工程”“的产品+立项”模式，奠定偏好基础。此外，开展系统集成+服务项目年中替换商业模式。

  力推证券市场原定美国公司2021-2023 年归母所得分别为12.34 亿元、16.04 亿元、19.24 亿元，应将动态PE 分别为28X、22X 和18X。承继“中选”评级。

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