西南证券：给予金杯电工增持评等

西南金融的机构入股有限美国公司韩晨近期对金杯电工透过研究成果并面世了研究成果年度报告《下半年平稳激增，产能壮大助推行稳厚德》，本年度报告对金杯电工给显现出大股东估价，举例来说成交量为8.71元。

金杯电工(002533)

绩效回顾：美国公司2022年下半年发挥作用营业收入62亿元，上年激增9.9%；发挥作用归母绩效1.7亿元，上年激增5.3%；发挥作用扣非归母绩效1.6亿元，上年激增10.5%；EPS为0.2元。2022年二季度发挥作用绩效34.7亿元，上年激增5.6%；归母绩效1亿元，上年升高6.5%。

所致连续性经济形势涨落影响，美国公司获利能力稍微上升。2022年下半年，美国公司销售毛利率为11.7%，上年升高1.7pp；销售净利率为3.2%，上年趋于稳定。国外工程施工类供应商建设预计回落，一个大国际间连续性形势动荡，物料价格涨落剧烈，美国公司短期获利水平承压。今后，美国公司将减小物料套期金融工具，企业者成本涨落，并年初内凭借新产品智能化升级转型，推行获利能力恢复。

智能输配电络发展显现出来接地产业，产业相比之下之下有待提升。“十四五”期间，今后特压缩空气工程施工建设的企业减小，电线电缆产业原定拉开序幕高效的发展。2021年今后接地新产品覆盖面为1.2万亿元，原定2025年覆盖面约1.7万亿元，CAGR为9%。此外，接地产业下游供应商分散，长嘴不稳定性显著。我们认为，随着接地在新兴领域的占总比提升，产业对新产品技术决定也随之进一步提高，头部企业凭借供应商、品牌、研发战术上年初内加速产业尾部显现出清，进一步提高产业相比之下之下。

扁电磁线战术上突显现出，产能特赦驱动美国公司绩效高增。与传统的圆电磁线相比之下，扁电磁线有低损耗、小密度、高输显现出功率等特点，今后态势向好。美国公司在“十四五”期间开发计划企业7.1亿元，分三期壮大新能源汽车扁线日立产能：一期已在2022年1年初发挥作用7000吨顺利约产；二期2.5万吨原定将在年底开建；三期规划在2025年6年初前约到5万吨。目前，美国公司的800V新能源驱动日立电磁线研发项目，已完成了8家新能源驱动日立供应商10购进压缩空气新产品样线的开发，今后产能的顺利特赦，将为订单交货给予充足维护。

获利数据分析与企业决定。原定美国公司2022-2024年绩效计有158.1亿元、207.1亿元、259.9亿元，今后三年归母绩效将保持38%的一个大激增率。美国公司为国外扁电磁线三阳，下游新产品空间广阔，随着产能的逐步特赦，经营绩效年初内更好还清，首次覆盖给予“持有”估价。

不确定性提示：连续性经济环境变化的不确定性；下游新能源汽车效益远逊预计的不确定性；物料价格上涨的不确定性；疫情有规律引致开建预计远逊预计的不确定性。

金融的机构之亮原始数据中心根据近三年面世的研报原始数据计算，中信建投金融的机构朱玥研究成果员团队对该股研究成果较为了解，近三年数据分析准确度均值为74.77%，其数据分析2022本年归属绩效为获利5.45亿，根据现价换算的数据分析PE为11.77。

简介获利数据分析明细如下：

该股最近90天后共有3家的机构给显现出估价，购入估价3家；过去90天后的机构目标均价为8.5。根据近五年财报原始数据，金融的机构之亮成交分析工具说明了，金杯电工（002533）产业内竞争力的护城河一般，获利能力一般，绩效成长性一般。帐目相对健康，需关注的帐目举例来说包含：应收账款/营业额。该股好美国公司举例来说3亮，好价格举例来说3.5亮，综合举例来说3亮。（举例来说仅供参考，举例来说范围：0 ~ 5亮，最高5亮）

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