安永 | 2021年公募基金市场回顾——继展宏图，预见可期

汇市场竞争变革的现阶段特殊任务，今后将之后加大外国投资股市的分之一，随着市场竞争慢慢地趋向未成熟，将为外国投资者带给更多盈余。

其里，ETF的接下来扩张是时以Fund市场竞争造就看点，各类创取而代之ETFFund在此之后推出。2021年1月底《引起争议募集证券外国投资Fund维修保养指引第3号——指标Fund指引》的公开发表，使此类其产品的维修保养更为准则。但是，其产品同质化情形更加明显，服务费率竞争更加惨烈，这些情形将对ETF餐饮业的长年拓展带有深冲击。

05. FOFHGFund

2021年是FOFHGFund减缓拓展的一年，外汇管理行政部门体量从2017在此之后的130.30亿元调低2021在此之后的1,932.66亿元，其产品为数减小至240只，慢慢地不受到外国投资者的关注。其里，FOF年过期望Fund已达169只，体量现在冲破1,000亿元，但其大体上体量在时以Fund里的保有比较小。

里国的银行保单监督管理行政部门委员时会已推出取而代之HG年过金其产品试点单位，同时，以的银行客户服务子合资公司为股份的祖国年过保单持股有限合资公司延至2021年9月底创立，预计年过保单第三支撑将时会有更多参与者转为市场竞争，随着税收递延年过举措的出台，其外国投资者社群也时会在此之后减小。

随着里国人口老化问题越发出彩，比较简单盈余客户服务Mode将只能考虑到年过外国投资的需求。与之远比，时以Fund在主动居住权课题已深耕多年，决不能在里国年过框架建设里保有有一席之地。

06. QDIIHGFund

2021年取而代之发QDIIFund37只，总为数减小至194只，外汇管理行政部门体量调低2,663.06亿元，五年内的耗电量也将近了200%，且当期相对于和外汇管理行政部门体量均创历史取而代之高。其里，按外汇管理行政部门体量统计资料，港股新能源岩石圈是相对于大受欢迎课题；按营业额统计资料，能源类QDIIFund观感最为注目。

自2020年QDII花销拟于以来，其花销给与已趋近常态。Fund管理行政部门合资公司在2021年赢取的花销在各类金融行政部门里名列前茅声名大噪，约保有全年给与总花销的45%，头部Fund管理行政部门合资公司获配不稳定性特别是在。随着“后传染病后期”经济拓展慢慢地消退，QDIIFund通过优化海外外汇的设计，必需管控海外外国投资风险，为外国投资者赢取长年盈余。

07. 时以REITs

经过十余年的聚焦，里国基础设施课题时以REITs于2021年成功再版。截至2021在此之后共计11只，合计再版体量达364亿元。不受益于优质的中上层外汇和市场竞争行情，首批再版的时以REITs主板观感非常出类拔萃，在此之后平均行情相比之下20%，全部夺得于是以盈余。

“十四五”都市构想将时以REITs卫生拓展大幅提高到前所未有的移动性，就其举措于是以在在此之后合上：财政部和税务总局于现阶段联合公开发表了《关于基础设施课题房产外国投资信托Fund（REITs）试点单位举措的公告》，从税务端为西进时以REITs的拓展迈出了第一步；《证监时会下发2022上半年立法机关文书工作构想》里明确后续将出台《房产外国投资信托Fund办法》。

时以REITs外国投资需求和中上层优质外汇供给将接下来减小，在后续举措红利的驱动下，时以REITs市场竞争将更进一步拟于，在未来里国时以Fund市场竞争的观感将被之后期待。

时以Fund餐饮业接下来拟于的驱动勇气

1. 取而代之业态下时以Fund减缓拟于

2018年资管同上的公开发表，重塑了里国外汇管理行政部门餐饮业的生态和价值观，极大冲击了时以Fund餐饮业体量的不稳定性。由于刚性兑付已成历史，的银行客户服务资金不足开始外溢到以的银行存款HG其产品为代表的时以Fund。

不受益于取而代之媒体传播方式的便利性，长年持有、享不受复利等理念走入外国投资者社群，慢慢地改变着外国投资者“油条Fund”的短取而代之线行径。

2. 里国周边地四区金钱的设计逻辑怪罪

里国周边地四区金钱已视为全球第二大金钱管理行政部门市场竞争，以金融、的银行存款以及有心类客户服务其产品的资金不足的设计结构稍也就是说。在“房住不油条”的举措基调下，与金融就其的非标类客户服务、信托其产品盈余率特别是在低迷，资金不足流入后的外汇管理行政部门体量较快较快增长。

外汇市场竞争变革减慢了科创企业、优质里小企业的多元文化和与此相反，提高了主板合资公司精确度；随着A股加大注册管理制度试点单位，大量专精特取而代之类合资公司登陆外汇市场竞争。在短期内来看，周边地四区金钱转为居住权类外汇将视为现阶段，有L-诗意的时以Fund是周边地四区参与居住权外国投资的最佳途径。

3. 数家管道助推勇气特别是在

数家行政部门助推时以Fund再版的勇气不容足见。根据里国证券外国投资Fund业协时会的数据资料，2021在此之后，非货币举措时以Fund保有体量将近8.32万亿元，环比减小8.67%。在前100家卖出行政部门里，的银行、证券公司、第三方行政部门非货币举措时以Fund卖出工业产值市保有率分列54%、13%、33%，的银行依然保有据压倒性优势，但是以苍蝇和天天Fund为代表的取而代之线上Fund卖出Mode将之后减小。

大体上来看，数家管道通过减小申购服务费、路径移动端强悍传播方式、证券客户端转化等Mode，极大带动了大众所外国投资者，活跃了时以Fund交易。

4. 举措造就下的不断创取而代之

在政府及监管部门行政部门的造就下，时以Fund餐饮业一直致力于切合国内经济拓展变革路径、不断创取而代之，2021年的时以MOM、时以REITs、北交所Fund、Fund投顾试点单位、大湾四区客户服务通等创取而代之其产品及卖出Mode，为大众所外国投资者包括了更为多样化的选择，更进一步扩大了卖出管道。随着的业务同上的接下来公开发表和合上，时以Fund餐饮业在“十四五”阶段将迎来更为多元的拓展机遇。

5. 全球资金不足涌入里国市场竞争

海外主权Fund、年过金等长取而代之线资金不足看重里国居住权外汇的庞大普遍性——既有发达市场竞争的高品质，又兼具取而代之兴市场竞争的高成长性，竞相为里国市场竞争独立部署对敌的设计。取而代之冠肺炎传染病以来，里国国债不受到外国投资欢迎，视为长取而代之线资金不足在比较简单盈余课题的标配。截至2021年12月底末，海外外国投资者转归里国公司股票的总额将近4万亿元。

在此背景下，下半年有外国投资行政部门赢取在里国独资展业的资格，所创立的独资时以Fund累计再版其产品体量将近百亿元。计有数家在ETF、年过金等课题有数十年维修保养专业知识的外国投资行政部门，于是以在马上独资时以牌照的初步设计。

最主要的扰动因素

我们观察发现：随着里国周边地四区对居住权外国投资重视的大幅提高，有二大因素可能扰动一个人外国投资者的外国投资行径。

01

外国投资者普及教育里，长取而代之线财务都市构想意识有待大幅提高。外外国投资者不受“牧民不稳定性”冲击，买入前期行情特别是在的其产品，一旦的银行存款回撤就时会情绪不稳定性，短期的申赎回行径引发外国投资生产成本过高。

问题所谓在于外国投资者没有未成熟的外汇的设计都市构想，以盲目跟随外国投资或者闲钱客户服务，引发外外汇金期限错配。这必须Fund管理行政部门合资公司在外国投资者普及教育上都非常基本内容，逐步大幅提高Fund投顾角色的冲击力，以更高的开阔为外国投资者都市构想资金不足重归。

02

取而代之再版Fund过程里，Fund卖出行政部门强调明星不稳定性，外外国投资者尾随取而代之其产品，引发取而代之其产品“更便宜、更借钱”的错误印象。一旦外国投资者的外国投资预期过高，在市场竞争周期性期时会引发频繁申赎回，不仅冲击外国投资者的外国投资体验，也时会冲击Fund实习生的持仓维修保养。

另外，Fund数家行政部门以卖出税项作为里有数盈利，追寻取而代之发Fund销量的拆成，可能时会引发外国投资者“赎回旧买取而代之”的行径。针对此情形，监管部门行政部门延至2021年9月底激活对Fund数家行政部门的管理行政部门，西进理性外国投资、长年外国投资的理念。

结语

伴随着里国外汇市场竞争的拓展，这两项时以Fund现在视为周边地四区金钱硬朗减小必不可缺的外国投资工具箱，在资管同上完成整改的开局之年，时以Fund将专注拓展主动管理行政部门优势，切合监管部门动态及外国投资者需求，之后聚焦的业务创取而代之的取而代之路径，走好新模式、特色化的拓展之路。

本文是为包括一般反馈的功用所撰写，并非旨在视为可依赖的时簿记、税务、法律或其他专业意见。恳请向您的顾问赚取具体意见。

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